La bandera nacional china revoloteando con el distrito financiero de Lujiazui en el fondo.
VCG | Grupo de China visible | Getty Photographs
Una manifestación en las acciones chinas desde el comienzo del año está llevando a los inversores a predecir que las acciones continentales superarán a sus compañeros estadounidenses en una señal de que las valoraciones atractivas están superando la concept del “excepcionalismo estadounidense”.
La semana pasada, el S&P 500 cayó al territorio de corrección por primera vez desde 2023. En contraste, el índice MSCI China ha ganado un 19% desde el comienzo del año, hasta el 9 de marzo, según Goldman Sachs, marcando su mejor comienzo en un año en la historia.
Las fortunas contrastantes marcan un cambio rápido de hace solo unos meses, cuando muchos inversores creían que Estados Unidos estaba posicionado de manera única para el clima de tormentas económicas y políticas que quitaban a otros países. Las acciones chinas también languidecían debido a las preocupaciones y preocupaciones regulatorias sobre la salud de la economía china.
Mucho ha cambiado desde entonces.
La política de tarifas del presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, ha avivado la especulación de una desaceleración económica en la economía más grande del mundo.
Mientras tanto, en China, el optimismo alrededor de las capacidades de inteligencia synthetic del país se ha intensificado desde la introducción del modelo R1 de Deepseek a principios de este año.
“Estados Unidos ha tenido un buen período, y eso está llegando a su fin porque las políticas de Trump son muy anti-economía. China ha tenido un período muy malo, pero parece que está empezando a recuperarse”, dijo Richard Harris, CEO de Port Shelter Funding Administration, a CNBC.
“Lo llamo el gran pivote. Obviamente, en los últimos 5 a 7 años, los mercados estadounidenses han sido dominantes. Los Magníficos Seven han ido a la Luna … [But] Parece difícil ver que hay mucho más por recorrer “, dijo Harris.
El compuesto NASDAQ pesado por la tecnología también está en territorio de corrección, arrastrado por una venta de una magnífica acción de siete acciones, impulsadas por preocupaciones de recesión y temores de guerra comercial. Los magníficos siete comprenden Alfabeto, Amazonas, Manzana, Meta, Microsoft, Nvidiay Tesla.
China ha sido no solo desde el punto de vista de la inversión, el dinero muerto, durante mucho tiempo, sino que también se ha convertido en una fuente de ansiedad y riesgo para los asesores financieros.
Michael Gayed
Editor del informe de liderazgo
“La capitalización del mercado de valores de EE. UU., En relación con la capitalización mundial del mercado de valores, hizo un pico de todos los tiempos a fines del año pasado en medio de la charla prevaleciente del ‘excepcionalismo estadounidense'”, dijo Chris Wooden, Jefe de Estrategia World de Equidad en Jefferies Hong Kong World.
En la misma línea, el especialista en cartera de Eastspring Investments ‘Asia Fairness Ken Wong cree que el comercio de excepcionalismo estadounidense terminó a principios de este año. Se espera que el endurecimiento fiscal esperado y la guerra arancelaria de Trump disminuyan el crecimiento económico de los Estados Unidos a menos del 2% este año, dijo Wong, en comparación con las estimaciones de consenso del 2.2%.
Estados Unidos vio un crecimiento actual del PIB del 2.8% en 2024 en comparación con 2023. La situación de la deuda y el déficit de los Estados Unidos se volvió más severo durante el primer mes del presidente Donald Trump en el cargo, y desde entonces, ha priorizado abordar los problemas fiscales del gobierno.
La estanflación es un riesgo clave en los Estados Unidos, ya que la Guerra Arancelaria podría deprimir la actividad económica hasta el punto de la recesión al tiempo que aumenta la inflación simultáneamente, agregó Wong.
Eso podría significar que la caída en las acciones estadounidenses no se puede hacer.
“Vemos que la venta de acciones de EE. UU. Tener por qué ir”, escribió Deutsche Financial institution en una nota publicada durante el fin de semana. “Con la incertidumbre de la política comercial que probablemente continúe pesando, al menos hasta el 2 de abril, esperamos que el posicionamiento continúe relajándose”.
El rendimiento de S&P 500 en el último año
“Un movimiento hacia la parte inferior de la banda de posicionamiento a la que fue a donde fue en la última guerra comercial, tomaría el S&P 500 a 5,250”, dijo la estratega principal del banco Binky Chadha. Eso marcará una diapositiva de más del 7% desde el cierre del lunes de 5,675.12.
Por otro lado, las acciones de China Tech han estado en una lágrima desde el avance de Deepseek. El gobierno chino también ha señalado activamente su apoyo a su sector tecnológico, con planes de aumentar la financiación en las tarjetas.
El índice Grasp Seng Tech, que rastrea algunas de las compañías de tecnología china más grandes que figuran en Hong Kong, ha aumentado más del 30% desde el comienzo del año, según datos de LSEG.
“Los inversores deberían buscar vender manifestaciones en los EE. UU. Y comprar correcciones en Europa y China, donde existe la mayor evidencia de mejorar los fundamentos”, dijo Wooden a CNBC.
Sin duda, el ritmo de la manifestación de China podría presagiar una corrección pronto, según analistas de Financial institution of America.
“El rendimiento de la China HScei/MSCI en los últimos 17 meses tendió estrechamente a la trayectoria hace una década, haciéndonos preocuparnos de que nos estuvieran acercando a alguna corrección pronto”, escribieron los analistas del Financial institution of America en un informe publicado el lunes.
Los analistas del banco creen que existen “similitudes fundamentales” entre el ciclo precise y hace 10 años en términos del estímulo político y las reformas, el reequilibrio económico y el avance tecnológico.
Valoraciones atractivas?
Jefe de Investigación de Fairness Fairness Analysis de JPMorgan, James Sullivan, Dichas valoraciones son extremadamente atractivas en relación con las contrapartes globales en mercados como China, donde el posicionamiento de los inversores sigue siendo extremadamente bajo.
El índice MSCI China se cotiza actualmente a 13.38 veces sus ganancias proyectadas de un año, según FactSet. Esto se compara con el S&P 500, que se cotiza a 20.72 veces las ganancias proyectadas de un año.
“Creo que el mercado de China superará a los mercados estadounidenses durante los próximos cuatro años, y no creo que tenga nada que ver con Trump. Creo que tiene todo que ver con el inicio de la valoración”, dijo Michael Gayed, editor del Informe de Líder-Lag, atribuyendo su postura alcista en gran medida a una “tremenda subestimación” en China.
“China ha sido no solo desde el punto de vista de la inversión, el dinero muerto, durante mucho tiempo, sino que también se ha convertido en una fuente de ansiedad y riesgo para que los asesores financieros incluso consideren una apuesta contraria para que sus propios clientes inviertan en fondos de China”.
Los letreros de la calle cuelgan fuera de la Bolsa de Nueva York en Wall Avenue en Nueva York el 3 de febrero de 2025.
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Además de las valoraciones más baratas, otros factores también están alimentando el impulso alcista en los mercados chinos. Las acciones de China A han estado bastante deprimidas durante algún tiempo, mientras que Estados Unidos ha estado en una lágrima durante los últimos seis años más o menos, dijo Harris.
“Por supuesto, las valoraciones promedio mostrarán una diferencia como esa”, dijo.
“No me preocupa mucho la valoración. Es importante, pero no es el issue del 100%. Lo que es más importante en este momento es que hay mucho más impulso en el mercado chino”, dijo Harris, y agregó que El estímulo gubernamental de China se ha convertido en la economía y los mercados.
En un informe publicado la semana pasada, Citi Research mejoró a China al sobrepeso, mientras que degradaba las acciones estadounidenses a neutral porque el excepcionalismo estadounidense se ha detenido después de tener sobrepeso desde octubre de 2023, esperando más impresiones de datos negativas de la economía del país.
Sin embargo, Citi sostuvo que su perspectiva neutral es una visión de tres meses, enfatizando que Estados Unidos seguirá siendo uno de los líderes de la IA, aunque sea conjuntamente con China.
“En el panorama general, dudamos de que la burbuja de IA ya se juegue por completo”, escribieron los estrategas del banco de inversiones liderados por Dirk Willer.
