Un hombre pasa por una junta electrónica que muestra el índice Nikkei 225 en la Bolsa de Tokio a lo largo de una calle en Tokio el 7 de abril de 2025.
Kazuhiro Nogi | AFP | Getty Photographs
Japón vio entradas extranjeras récord en sus acciones y bonos a largo plazo en abril cuando los inversores huyeron de los mercados estadounidenses después de la salva comercial del presidente Donald Trump contra amigos y enemigos por igual.
Inversores extranjeros Compré 8.21 billones de yenes ($ 56.6 mil millones) en acciones y bonos a largo plazo en abril, según datos del gobierno. Las entradas netas fueron las más grandes para un mes calendario desde que el Ministerio de Finanzas de Japón comenzó a recopilar datos en 1996, según Morningstar.
“Los choques arancelarios de Trump probablemente cambiaron la perspectiva de los inversores globales sobre la economía de los Estados Unidos y el desempeño de los activos, lo que probablemente llevó a la diversificación lejos de los Estados Unidos a otros mercados importantes, incluido Japón”, dijo Yujiro Goto, jefe de estrategia de Nomura de FX en Japón.
Ahora, con Estados Unidos suavizando su postura comercial y sus acuerdos sorprendentes, incluso con China, la confianza en los activos de los Estados Unidos se está restaurando. Entonces, ¿qué viene eso para los activos japoneses?
Fue un mes bastante excepcional, cuando considera todo lo que ha sucedido en el entorno económico macro international.
Kei Okamura
Neuberger Berman
La mayoría de los 8.21 billones de yenes de entradas netas también ocurrieron en la primera semana justo después del 2 de abril, según los datos del ministerio.
Tras el anuncio de las tarifas “recíprocas” de Trump, el rendimiento del Tesoro de 10 años en los Estados Unidos aumentó los 30 puntos básicos (3 al 9 de abril), mientras que el rendimiento de 10 años de Japón cayó en 21 puntos básicos (del 2 al 8 de abril).
Mientras que las acciones a nivel mundial vieron una venta de tarifas inmediatas de las tarifas de Trump, durante todo el mes, Nikkei 225 de Japón aumentó más del 1%, en comparación con el S&P 500que cayó un poco menos del 1%.
Los activos japoneses generalmente se consideran un refugio, cuya apelación aumentó como la narrativa de “venta estadounidense” ganó terreno en abril, dijo Rashmi Garg, gerente de cartera senior de Al Dhabi Capital.
La entrada fue impulsada en gran medida por inversores institucionales en lugar de inversores minoristas, dijo Nomura’s Goto. Los fondos de pensiones y otros administradores de activos probablemente compraron acciones agresivamente, mientras que las compras de bonos japoneses fueron impulsadas en gran medida por gerentes de reserva, aseguradoras de vida y también fondos de pensiones, según Nomura.
“Fue un mes bastante excepcional, cuando considera todo lo que ha sucedido en el entorno económico macro international”, dijo Kei Okamura, el MD de Neuberger Berman y el gerente de cartera de acciones japonesas.
“Eso obviamente tuvo un impacto en la forma en que los inversores globales estaban pensando en la asignación de activos hacia los Estados Unidos … necesitaban diversificarse”, dijo a CNBC en una llamada telefónica.
El camino por delante
El Garg de Al Dhabi Capital espera que las entradas disminuyan el avance en las conversaciones de tarifas entre Estados Unidos y China, y también como es possible que los acuerdos con otros países. Gran Bretaña de hecho se convirtió en el primer país en instalar un acuerdo con los Estados Unidos la semana pasada.
Si bien las entradas mensuales históricas pueden no continuar, los observadores del mercado aún tienen una perspectiva positiva de los activos japoneses y continúan viendo fuertes entradas.
Las acciones y las chanclas de políticas sin precedentes de Trump han abollado la credibilidad y la confianza de los Estados Unidos en sus activos, y esto aún podría dar lugar a que los administradores de fondos globales inviertan menos en los mercados estadounidenses a favor de otros, explicó Vasu Menon, director gerente de OCBC del equipo de estrategia de inversión.
“Dado este telón de fondo, la demanda de activos japoneses puede permanecer saludable incluso si no es tan fuerte como el nivel de abril”, dijo. Las conversaciones en curso de Japón con los Estados Unidos con respecto a los aranceles también han elevado cierto optimismo sobre reducir las tarifas “recíprocas” del 24% en Japón, dijo Menon.
Las acciones japonesas también se beneficiarán de las reformas de gobierno corporativo de la Bolsa de Tokio, que ha priorizado los rendimientos de los accionistas, escribió Asset Administration One Worldwide en nota.
Las reformas de gobierno corporativo de TSE, que iniciaron en marzo de 2023, garantizó a las compañías cuyas acciones operan por debajo de una relación precio / libro de uno para “cumplir o explicar”. La iniciativa tiene como objetivo impulsar la apelación de Japón Inc. a los inversores extranjeros y nacionales.
Este programa de reforma ha llevado a probables niveles récord de recompras de acciones en Japón, lo que mejora tanto las ganancias por acción como el precio de las acciones, dijo Asset Administration One Worldwide.
Si bien el dólar ha recuperado cierta fuerza después de la venta de la venta de abril, el potencial de debilitar aún más y la moneda japonesa para fortalecer “tiene sentido” que los inversores analicen las acciones japonesas, especialmente cuando la economía se rebota, dijo Okamura de Neuberger Berman.
“Así que esta tendencia tiene piernas. Japón probablemente continuará viendo buenos flujos”, dijo Okamura.
El analista de investigación de capital de Morningstar, Michael Makdad, ve más entradas netas en las acciones japonesas que en la última década en medio del mejor gobierno corporativo.
Dicho esto, no ve el mismo peso de entradas netas en las facturas del Tesoro japonesa a corto plazo, ya que cuando el Banco de Japón estaba implementando tasas de interés negativas, ya que la oportunidad de arbitraje para algunos inversores extranjeros que existían ya no está presente ahora.
