El reconocido economista Raghuram Rajan desafió el Administración de TrumpLos puntos de vista económicos, especialmente en déficit de comercio y la influencia international del dólar estadounidense. No estuvo de acuerdo con las afirmaciones del economista Stephen Miran, argumentando que los déficits comerciales de Estados Unidos se deben al gasto excesivo, no a la demanda extranjera de activos financieros de los Estados Unidos.
Miran, nominado al Consejo de Asesores Económicos de Trump, sugirió que la alta demanda para el Tesoro de los Estados Unidos obliga al país a administrar déficits fiscales, manteniendo el dólar fuerte y las que lastiman a los exportadores estadounidenses.
Rajan, sin embargo, no estuvo de acuerdo, señalando que Estados Unidos ha tenido déficits comerciales desde mediados de la década de 1970, mucho antes de que los bancos centrales extranjeros comenzaran a celebrar grandes reservas de dólares después de la disaster financiera asiática de 1997.
Además, destacó que el país no tiene un déficit comercial uniforme, “más bien, tiene un déficit comercial en bienes y un excedente neto en los servicios (de casi $ 300 mil millones en 2024)”. Señaló que compañías como Apple generan ganancias masivas mediante el diseño de productos de alto valor mientras subcontratan la fabricación a países como China e India.
Rajan también cuestionó el argumento de Miran de que la demanda extranjera de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos no “refleja tal prima, dando a los Estados Unidos poco beneficio de producir activos financieros de alta demanda”, y agrega: “¿Por qué tal demanda mantendría el dólar pero no reducir las tasas de bonos de los Estados Unidos?”
En cambio, Rajan creía que el Congreso simplemente gasta libremente, confiando en inversores globales para financiar sus déficits. Si la demanda de bonos del Tesoro fuera realmente excesivo, argumentó, Estados Unidos podría “ejecutar déficits más pequeños” y beneficiarse de costos de endeudamiento aún más bajos.
El ex gobernador de RBI también period escéptico sobre la postura agresiva de Trump sobre el comercio international.
Mientras Miran señaló: “Los aranceles serán compensados en parte por un dólar más fuerte, como fue el caso en 2018-19, cuando Estados Unidos impuso aranceles radicales a China”, advirtió Rajan que tales tácticas obligarían a los bancos centrales extranjeros a vender tesoro de los Estados Unidos, lo que dificulta a Estados Unidos para financiar sus déficit fiscales.
Reconoció que existen desequilibrios globales, citando temas como el bajo consumo chino y las prácticas comerciales injustas de algunos socios estadounidenses. Sin embargo, Rajan también sostuvo que estas preocupaciones se abordarían mejor a través de negociaciones, no de coerción económica.
En última instancia, Rajan argumentó que las políticas de Trump reflejan un cambio más amplio en la actitud de los Estados Unidos hacia el sistema económico international que ayudó a crear.
Mientras que Miran y otros retratan el dominio del dólar como una carga, su renuencia a renunciar a esta “carga” sugirió lo contrario. Si el enfoque de “conmoción y asombro” de Trump aleja a los aliados y debilita la confianza en el dólar, advirtió el ex gobernador, los Estados Unidos algún día pueden encontrar una carga económica actual, una que hizo por sí misma.
